Een diepgaande blik op de Crypto Consultation Trilogy van de FCA: een praktische gids

Als de aankondiging van de Britse overheid in december 2025 de koptekst was, dan zijn de drie consultatiedocumenten van de Financial Conduct Authority de kleine lettertjes. CP25/40, CP25/41 en CP25/42 vormen samen het meest uitgebreide regelgevende kader voor cryptoassets dat ooit door een grote financiële toezichthouder is gepubliceerd — en bedrijven die actief zijn op de Britse markt doen er goed aan dit grondig te bestuderen.

CP25/40: Het activiteitenkader

Het eerste document behandelt de meest fundamentele vraag: welke crypto-activiteiten vereisen een vergunning van de FCA? Het antwoord is in wezen: vrijwel alles. Handelsplatforms, tussenpersonen, leen- en kredietdiensten, stakingaanbieders en bepaalde decentralized finance-activiteiten vallen allemaal binnen het toepassingsgebied. Grotere platforms — met een gemiddelde jaaromzet van meer dan £10 miljoen — krijgen te maken met aanvullende verplichtingen, waaronder regels voor non-discriminatoire toegang en strengere transparantievereisten.

Voor retailkredieten introduceert de FCA verplichte over-collateralisatie-eisen. Dit is een directe reactie op de golf van faillissementen bij crypto-leenplatforms in 2022–2023, en toont aan dat de toezichthouder de faalmechanismen binnen de sector nauwkeurig heeft geanalyseerd.

CP25/41: Openbaarmaking en marktmisbruik

Het tweede document introduceert vereisten die vertrouwd zullen aanvoelen voor iedereen met ervaring in traditionele effectenmarkten. Uitgevende instellingen die toelating tot Britse handelsplatforms willen verkrijgen, moeten gekwalificeerde openbaarmakingsdocumenten voor cryptoassets opstellen — vergelijkbaar met prospectussen — inclusief een samenvatting van twee pagina's waarin de belangrijkste risico's worden toegelicht. Het marktmisbruikregime verbiedt handel met voorwetenschap en marktmanipulatie, terwijl grote platforms verplicht zijn on-chain-activiteit te monitoren op verdachte patronen.

Op dit punt wordt de regelgeving werkelijk vernieuwend. Het monitoren van on-chain-activiteit op marktmisbruik is een technische uitdaging zonder direct precedent in de traditionele financiële sector. De FCA verplicht platforms daarmee effectief om blockchain-analysecapaciteiten te ontwikkelen die de huidige sectorstandaarden aanzienlijk overstijgen.

CP25/42: Prudentiële vereisten

Het derde document stelt de financ